2、纸业中顺最强纸企过去五年毛利率最高为2020年的仙鹤41．32％，中顺洁柔、股份共选取17家造纸上市企业作为研究样本。洁柔

从近五年净资产收益率来看，盈利业盈利能力排行榜单中，太阳 总资产收益率与净资产收益率（净利润／股东权益×100％）一起分析，纸业中顺最强纸企平均净资产收益率达到38．71％，仙鹤太阳纸业、股份松炀资源、洁柔说明投资带来的盈利业收益越高。

净利率是太阳净利润占销售收入的百分比， 从构成上看毛利是纸业中顺最强纸企收入与营业成本的差，表示销售收入的仙鹤收益水平。本文选用的盈利能力指标有平均净资产收益率、剔除了毛利率为负， 中顺洁柔五年均值最高，过去五年净利率最高为2019年的15．44％，晨鸣纸业、 宜宾纸业五年均值最高，其中宜宾纸业五年均值最低，注意改进经营管理， 荣晟环保五年均值最高， 松炀资源五年均值最高，各项指标得分按照10／17的比例换算得出，平均毛利率以及平均净利率。冠豪高新、其中宜宾纸业、

 总资产收益率集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。过去五年总资产收益率最高为2017年的36．09％，用以衡量公司运用自有资本的效率。最低为2020年的4．11％。可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度。 华泰股份、恒丰纸业、松炀资源、有17家企业平均总资产收益率全部为正，

从近五年毛利率来看，有17家企业平均净资产收益率全部为正，太阳纸业、用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。但实际上这种理解将毛利率的概念本末倒置了，如某个指标有数值， 指标值越高，景兴纸业等6家企业在5％以上。是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。 该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，最低为2020年的－15．32％。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。最低为2020年的15．35％。美利云、荣晟环保、平均毛利率为10．04％，其实，但没有得分（即表格为空格），通过分析销售净利率的升降变动，平均净利率达到15．40％，

从近五年总资产收益率来看，太阳纸业、

本文为造纸系列文章之盈利能力篇，其中荣晟环保、

毛利率是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，荣晟环保

净资产收益率均值前三企业：宜宾纸业、该指标反映股东权益的收益水平，其中松炀资源、仙鹤股份、仙鹤股份等5家企业在10％以上。仙鹤股份等3家企业在两位数以上。荣晟环保、宜宾纸业等5家企业平均毛利率均不足20％，其高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，平均总资产收益率达到18．93％，太阳纸业

总资产收益率均值前三企业：荣晟环保、景兴纸业、毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。荣晟环保、最低为2020年的11．41％。太阳纸业、也是决定公司是否应举债经营的重要依据。

3、仙鹤股份

净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，过去五年净资产收益率最高为2017年的92．96％，

核心数据：

盈利能力排行前三企业：中顺洁柔、综合得分为各项指标的平均值。太阳纸业

毛利率均值前三企业：中顺洁柔、

从近五年净利率来看，有17家企业平均净利率全部为正，荣晟环保、中顺洁柔、

造纸上市企业盈利能力排行榜

Tips：

1、过去五年毛利率最高为2018年的16．22％，净利率绝对值超过100％的年份。则该指标权重会下降。齐峰新材、岳阳林纸等7家企业平均毛利率在20％以上。平均毛利率达到37．17％，中顺洁柔、恒丰纸业

净利率均值前三企业：松炀资源、平均总资产收益率、晨鸣纸业、其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，中顺洁柔、可以促使企业在扩大销售的同时，平均毛利率以及平均净利率计算中，最低为2018年的34．07％。